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西南证券:地产新政后的策略修正

发布时间:2019-10-09 14:34:02 编辑:笔名

西南证券:地产新政后的策略修正 2010-04-23 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

内容摘要:

严厉程度远超过2008年的地产调控,也宣告一年期的中国地产蜜月期的终结。由于地产对宏观经济的拉动显著,因此地产的陨落将拉低中国经济的投资、消费和进口。由此可以预期,如果地产政策继续向纵深演绎,那么宏观经济二次探底不可避免;鉴于此,二季度宏观经济增速可能迅速回落到11%以内,并在三季度继续回落到10%以内,但我们维持全年的经济增长9.3%指标不变;受地产新政的影响,预期地产投资增长速度从二季度开始会逐步小幅回落,尽管政策鼓励加快普通商品房的投资与供应,但对价格回落的预期会使部分地产项目投资放缓。但全年地产投资增速预期仍然会达到28%,成为拉动今年投资增长的最主要的动力;今年有望超预期的行业投资增长将体现在几个战略性行业领域,除政策引导外,创业板的设立带动的PE投资是主要推手;从本周的数据看,13个重点城市统计的新房日均交易量已经相比上周下降31%,如果关于税收的一些传言被证实,那么地产消费在新政中相比去年同期下降40%是不可避免的。地产消费的下降势必影响相关的商品如建筑及装修建材的消费,预期将拉低100亿左右的消费量;针对投资和投机性购房的差别利率的实施,对于抑制通账和地产的泡沫已经足够。我们曾经预期,将出现连续5个月以上的流动性收紧的过程到本月基本达到5个月,如果再延续两个月那么通胀的问题预期能够看到掉头的CPI,因此货币政策调整的压力减轻;二季度货币政策已变,但实体经济继续向好,公司盈利继续保持高增长,但新的地产政策预期将拉低对未来3-9个月的预期。尤其是在货币政策继续收紧的压力下,市场有向下寻求估值支撑的可能。二季度预期最大的市场预期在上市公司分拆资产上市后带来的创业板关联行情,因此二季度个股机会仍然很多,战略性行业,无论是大市值还是小市值公司,都将成为市场的热点。

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